bf88必发,bf88必发官网,bf88必发官方网站

                                                                                                                                                                          平特图图库-娱乐从这里开始

                                                                                                                                                                          平特图图库携手博彩世家特别推出2017年最新《网络》《赌场》排行,《顶级信誉》 ,提现1-5分钟到账。
                                                                                                                                                                            

                                                                                                                                                                          据介绍,中国京族是中国唯一以海洋为生的少数民族,主要聚居在广西东兴市江平镇的巫头、山心、澫尾三岛。“哈节”是京族人民一年之中最隆重、最热闹的传统节日之一。在京语里,“哈”即“唱歌”之意,故哈节亦称为“歌节”或“唱歌节”。

                                                                                                                                                                          “哈节”广获中越两国民众的鼎力支持,每年分别在越南和中国防城港市举行,双方亦会互派代表参加一年一度的盛会。在例行7天的活动中,京族民众将先后开展迎神、祭神、万人餐、文艺晚会、山歌会、送神等活动。

                                                                                                                                                                          2日上午,尽管细雨蒙蒙,“哈节”迎神队伍仍一路鸣炮击鼓来到海边恭请“海神”,万人集聚海边迎神,场面蔚为壮观。

                                                                                                                                                                          新华社记者李斌、赵琬微

                                                                                                                                                                          “锁钥凭天险,因山戍垒成。千盘蛇阵势,十里马蹄声。”

                                                                                                                                                                          北京东北角,燕山山脉的崇山峻岭间,有一处著名的兵家必争之地——古北口。

                                                                                                                                                                          “七七事变”爆发前4年——1933年,面对来犯强敌,中国军队就在这里进行了两个多月的拼死抵抗,谱写了一曲可歌可泣的抗战颂歌……

                                                                                                                                                                          全面抗战爆发80周年纪念日到来之际,新华社记者来到位于潮河之畔、长城脚下的千年古镇古北口,实地探访抗战遗址。

                                                                                                                                                                          “激战中的激战”

                                                                                                                                                                          秀美山川间,长城巍巍伫立……

                                                                                                                                                                          “那是一场激战中的激战,战斗持续了两个多月,打破了日本鬼子‘一个星期拿下古北口’的迷梦……”2008年起担任讲解员的古北口村村民刘宪娥说。

                                                                                                                                                                          1933年,盘踞在我国东北的日寇侵占热河后一路长驱直入。在喜峰口﹑古北口等地,长城抗战爆发。

                                                                                                                                                                          是年3月,北京地区抗战第一枪在古北口打响。这是长城抗战中战时最长、双方投入兵力最多的一场战役。密云区党史办主任郭生河说,先后有4万余名官兵奋勇抗击日寇,伤亡万余人,毙敌数千人,战况极为惨烈。

                                                                                                                                                                          沿着崎岖山路,登上古北口附近蟠龙山长城一处制高点——将军楼,极目四眺,群山之间,万里长城绵延不绝,恢弘壮观。80多年前,为争夺这处制高点,敌我双方展开殊死搏斗。

                                                                                                                                                                          十米见方、满目疮痍的将军楼保留了80多年前的原貌:一层顶上赫然一个直径一米多宽的炮弹洞,墙上可见大小不一的弹坑;一块斑驳城砖上,留着日寇刻的汉字——“步兵十七联队占领”。

                                                                                                                                                                          “当时的长城血流成河,漫山遍野都是尸身。”68岁的村民张玉山说,父辈告诉他,战斗持续两个多月,村里百姓冒着生命危险,将几百具阵亡将士的尸骨收殓,合葬于长城脚下。

                                                                                                                                                                          “入土为安,一层芦席,一层遗体……”被百姓称为“肉丘坟”的“古北口战役阵亡将士公墓”2015年8月被列为国家级抗战纪念设施、遗址,公墓大门上是一幅黑色挽联:“大好男儿光争日月,精忠魂魄气壮山河”,横批“铁血精神”。

                                                                                                                                                                          “不畏强暴、血战到底,虽败犹荣”

                                                                                                                                                                          距离将军楼不远处,一条乡间公路旁,形似帽子的帽山虽然不高,却格外陡峭。

                                                                                                                                                                          山脚下,一块白色大理石材质的“古北口长城抗战七勇士纪念碑”耸立,在青山绿水间格外醒目。

                                                                                                                                                                          84年前,日寇在此遭到顽强阻击,用飞机和重炮疯狂轰击、以死伤百余人的代价艰难攻克山头,结果发现阻击者竟只有7名战死的中国士兵。

                                                                                                                                                                          侵华日军被中国军人忠勇为国、宁死不屈的精神所打动,将遗体埋葬于山前,并在坟前竖起木牌,题字“支那七勇士之墓”。

                                                                                                                                                                          “bf88必发《集结号》还约定吹号撤离,这里没有集结号。7个中国士兵凭一挺机枪、几支步枪,勇敢担负起掩护大部队撤退的任务,直至全部壮烈牺牲……”回忆历史,郭生河感慨万千。

                                                                                                                                                                          “这些没留下姓名、不清楚籍贯的英雄埋葬在这里,精神万古永存。”刘宪娥说。

                                                                                                                                                                          从3月5日中日军队接战,到5月19日密云县城陷落。历时75日的古北口战役中,中国军队不畏强暴、浴血奋战,用鲜血和生命捍卫了民族尊严。

                                                                                                                                                                          纪念碑前,一株株鲜艳的秫秸花怒放,生机勃勃……

                                                                                                                                                                          “古北口一役,虽以失败告终,但将士们视死如归、血战到底,虽败犹荣!”密云党史办原调研员林振洪说。

                                                                                                                                                                          人民必胜!正义必胜!

                                                                                                                                                                          提古北口长城抗战,不能不提潮关村惨案。1933年4月,因被中国军队偷袭而恼羞成怒的日寇两次血洗潮河之畔的古北口镇潮关村,全村80户、400多间房,有83人被杀、360间房被烧。这是日寇在北京地区制造的第一起惨案。

                                                                                                                                                                          “母亲告诉我,日本兵冲进家里,用刀扎死了祖父母、哥哥,还火烧了房子。”潮关村83岁的刘庆生老人说,当时,日本兵见人就砍,见房就点,男女老少甚至牲畜都不放过,家家户户都有人被杀,只有一些上山逃避的村民幸存。

                                                                                                                                                                          哪里有侵略,哪里就有反抗。密云党史办公室编写的《浴血古北口》一书这样记录:抗战期间,当地百姓运送伤员、送饭送水,用牲畜帮助军队运送物资;在县城设立粥棚、急救站为官兵服务。

                                                                                                                                                                          1937年全面抗战爆发后,密云人民前赴后继,先后3000多人参加中国共产党领导的抗日武装,7600多名抗日群众献出生命。

                                                                                                                                                                          “全面抗战爆发后,北平虽被日寇占领,但中国共产党领导的抗日武装一直战斗在长城内外。1945年,日寇投降,苏联红军和冀东抗日根据地承兴密联合县政府在古北口接受了日军投降。”林振洪说。

                                                                                                                                                                          人民必胜!正义必胜!

                                                                                                                                                                          “1945年的一天,看到日寇控制的车站、长城上竖起了白旗,我知道我们胜利了!”刘庆生老人说。

                                                                                                                                                                          “在武器落后、缺少保障的战争年代,古北口抗战是民族抗战精神的重要体现。”古北口镇党委书记吴显生说。

                                                                                                                                                                          落后就要挨打,发展才是硬道理。经过多年努力,如今9000多人的古北口镇已经成为全国首批中国特色小镇、中国历史文化名镇。作为生态涵养区,旅游业已经成为这里的支柱产业。

                                                                                                                                                                          古北口长城抗战纪念馆正在修缮,不久后将以崭新面貌再次开放……

                                                                                                                                                                          距古北口约60公里外,京沈客运专线正紧锣密鼓地施工。未来几年开通后,包括古北口在内的北京密云,这块光荣的土地,将踏进高铁时代……

                                                                                                                                                                          责任编辑:刘光博

                                                                                                                                                                          清华大学经济管理学院2017毕业典礼演讲

                                                                                                                                                                          楼继伟

                                                                                                                                                                          全国社会保障基金理事会理事长、财政部前部长、清华经管学院顾问委员会委员、清华经管学院兼职教授

                                                                                                                                                                          2017年7月2日

                                                                                                                                                                          清华经管学院2017届毕业生们:

                                                                                                                                                                          我非常高兴接受钱颖一院长的邀请,参加此次毕业典礼,在此我向你们表示祝贺。

                                                                                                                                                                          今天在清华经管学院2017年毕业生面前演讲,让我心生感慨。我和钱院长都是1977级清华“7字班”的本科生。近40年前我们入学时,清华还是一所多学科工科大学。我考入的是计算机工程与科学系,其实应当是“计算机科学与工程系”。钱院长考入的是数学专业,属于“应用数学系”。这些都反映了当时计划经济对清华大学的定位。现在,经管学院的前身已追溯到1926年成立的经济学系,经济学泰斗陈岱孙教授曾担任系主任。在我们入学时,清华是没有这方面的系,更不要说学院了。

                                                                                                                                                                          相比来说,你们接受了更为全面的教育,面临更为宽广的人生选择。你们接受了经济学、金融学、会计学、管理学、管理科学的教育,经管学院还同兄弟院系联合建立了“清华x-lab”,为你们创造了培养创新创业能力的最好环境。你们是幸运的,相比之下,我羡慕你们,甚至有点嫉妒。

                                                                                                                                                                          今天你们毕业了,将面对更加广阔、复杂,有时甚至是残酷的人生选择。作为40年前1977级同学,我结合在清华学习和毕业后的经历和体验,以我的三段经历来讲三点感悟,希望能给你们一些启发。

                                                                                                                                                                          第一,设计未来人生,要抓住人生际遇

                                                                                                                                                                          促使我决心从计算机改学经济学的重大事件是党的十一届三中全会。我清楚地记得1978年底的一个晚上,全会公报发布时,我正在东大操场锻炼,听到“把党的工作的重点转移到社会主义现代化建设上来”,“不再使用以阶级斗争为纲的口号”,不禁心潮澎湃。想到党、国家、人民的命运和前途,以及个人在其中的作用,当时就决定今后要转学经济学。一方面,国家必然需要这方面的人才,另一方面原来就对经济学有兴趣,文革时期初读过马克思的政治经济学,文革刚过,东欧和西方经济学家辩论的书籍引介进来,我都想办法找到一览为快。更重要的是,我们经历过计划经济的苦难,针对时弊,学以致用,必然更加符合实际,可以做出贡献。

                                                                                                                                                                          学校十分开明。我们这些有一定工作经验的同学,除严格学习考核公共课之外,专业课可以通过考试免修。由于学前的工作经历,我的计算机程序设计专业课大都免修了,有更多时间做转学科准备。这样我提前半年于1982年初毕业,考入中国社科院研究生院数量与技术经济系。

                                                                                                                                                                          在我研究生学习期间,1983年国务院着手布置覆盖1986-1990年的“七五计划”研究,1984年更是进入全面改革的元年。但大量课题已不是当时的各部委能应付的,需要各方力量的参与,从而我也参与了相关问题的研究。当时独立或与他人合作在价格、税收、财政、金融、贸易等各个经济领域,撰写了一些研究报告和政策建议,少量公开发表,更多的是以不足2000字的篇幅内部发表,产生了一定影响。

                                                                                                                                                                          可能是这样的原因,研究生刚毕业我就被国务院办公厅调研室录用。调研室是国务院研究室的前身,当时主要的任务就是调研,提出政策建议,工作环境是相当开放的,参与调研、研讨,使得我得以参加著名的“巴山轮会议”。在1985年我被借调到体改委开展经济改革总体设计的研究。我们将经济体制分为宏观经济政策体制机制、市场结构建造和企业改革三个层面,按照从计划经济向市场经济转轨,各方面改革按前提性、继起性、相互依赖性进行分类,设计改革的顺序。

                                                                                                                                                                          在向领导们汇报时,我发现他们大多提问的是有关计划与市场关系的基础性问题。我感觉到我们的设计是从计划经济向具有社会主义性质的市场经济如何转轨,而当时社会讨论的主导性目标是怎样去改良计划经济,于是我做了补充,“改革要处理好计划和市场的关系问题,在模式上计划和市场的作用范围都是覆盖全社会的,两者的关系总体上是计划调节市场,市场引导企业”。我发现这一补充得到了充分的重视,这一提法被写入党的十三大报告。现在回想看,我们当时做的是国家部委层面组织的第一个转轨顶层设计,概括性的表述,虽然并不完美,但是针对了基本问题,因此得到重视。

                                                                                                                                                                          从1984年起在农村改革取得巨大成功的基础上,改革的重点转向“城市改革”,即全面体制改革。改革总体上是市场取向的,但目标并不那么明确清晰,措施的重点更莫衷一是。到了1986年,中央要求这一年必须提出总体方案,在两年内实施。这一年春节我没有休息,埋头于以价格、税收、财政为重点的改革方案的设计、充实、修改。这个报告上报后,国务院给以高度肯定,决定以价税财联动为重点进行综合配套改革。1986年3月25日以国发37号文通知成立经济体制改革方案研究领导小组,任务是研究明后两年改革方案和主要措施。领导小组下设办公室和各专业小组,我是财税组成员,当时我的职务是主任科员。

                                                                                                                                                                          回想我在清华和社科院求学以及参加工作后的那几年,邓小平同志倡导的解放思想、实事求是的思想路线深入人心,冲破条条框框束缚,各种思想碰撞,国家急需人才,思路、言路十分开放。我转学经济学,赶上了好的机遇,在报效国家的过程中,树立起牢固的家国情怀,也设计了未来人生。

                                                                                                                                                                          面对时代的需求,认清自己的能力,找准自己的定位,抓住人生机遇,这是我的第一点感悟。

                                                                                                                                                                          第二,认准目标,不断学习,逆境中敢于坚持真理

                                                                                                                                                                          我在领导小组的财税组工作期间研究财税改革,在税制上主张推进增值税、消费税、资源税,规范十分混乱的企业利润分配形式,引入企业所得税。可是到了1986年夏天,国务院认为配套改革风险太大,主张全面承包,即信贷、税收、利润、外汇,甚至再贷款,按行政层次层层承包。这种全面承包既不是市场经济,也不是计划经济,这是有前车之鉴的。在此之前,我有一篇文章介绍了南斯拉夫所谓“契约社会主义”、“多中心国家主义”造成通货膨胀、经济低效,甚至离心趋势的后果。我深知其危害。

                                                                                                                                                                          在1987年一季度,我看到通货膨胀的迹象,并分析了承包制带来的机制性的顺周期作用。通货膨胀,使得包死给上级和国家的部分贬值,留给自己的部分扩张。如果全社会都是这个倾向,中央政府是无能力,也无手段制止通胀的。我的一份报告警示1987年四季度开始将出现通货膨胀,次年更为危险。

                                                                                                                                                                          果然,1988年出现了高度通货膨胀。后来有人将这一年的通货膨胀算在邓小平同志“价格闯关”头上,完全是黑白颠倒。小平同志针对价格双轨制造成的腐败和经济秩序混乱,要求价格必须并轨,服从于市场,一点儿没错。价格决定于市场的必要条件是实行紧的财政货币政策,才不会造成严重的通货膨胀,即便这样,由于校正价格扭曲都会造成温和的结构性物价上涨。如果说失误,那就是在推行全面承包时埋下了通胀的根子。

                                                                                                                                                                          在1986年下半年后,经济体制改革方案研究领导小组停止工作了,而我次年对通货膨胀可能性的警示也未起到作用。当时钱颖一同学告诉我,经济学前沿正在转到不完备信息条件下的机制研究,如公共选择、机制设计理论。我有心再到学术界充电,于是调到社科院财贸所。

                                                                                                                                                                          不久,我调到上海市体改办,感到这是一个施展才华,做出贡献的机会。在上海主要参与了浦东开发的政策研究、上海证券市场建设以及相关国有企业转制的工作。

                                                                                                                                                                          经济学是面向公共政策的,要有报国之心。当然,有的同学给自己的定位是在探索真理之海中遨游,那也要有公共之良心。致力于公共政策之士,要有扎实的经济学功底,提炼事实、切中要害的能力,和1500字之内把问题表达清楚的能力。有功底就有胆识,才能将个人安危置之度外。还要不断的学习充实自己,学海无涯。致力于公共政策之士,学习的是观点、方法,把握结论成立的假设条件,以及出现偏差的约束条件。在逆境中不要随风逐流,要敢于坚持真理。这是我的第二点感悟。

                                                                                                                                                                          第三,春风吹来时,在推动改革整体性跃迁中发挥才干

                                                                                                                                                                          1992年小平同志南巡,将改革开放推向新的高潮。这一年的春天,我调入国家体改委任宏观司司长。9月召开的党的十四大将社会主义市场经济确定为经济体制改革的目标。1993年上半年开始,江泽民同志亲自主持十四届三中全会文件的起草工作,定位为社会主义市场经济的顶层设计。

                                                                                                                                                                          在经济层面是另一番景象。1986年以后开始的全面承包体制仍在起作用,而且愈演愈烈,通胀抬头。财政方面,各地竞相将财政收入从预算内转到预算外,1992年底预算外预算内之比达到1.1:1的水平。货币政策方面,央行的信贷规模包干到各专业银行总行,再包到专业银行分行,甚至再贷款规模也包到了央行的分行,造成货币政策扩张。到了1993年上半年,经济已经到了过热的状态。

                                                                                                                                                                          不重回传统行政手段的治理整顿,开辟一条新路,按市场经济的做法规范各方面的纪律关系,同时加快改革,建立市场经济基本框架,就需要比1986年设想的“价税财联动”更为广泛的配套改革,需要一次整体性跃迁。而我们真的实现了,在1993年下半年着手全力准备,1994年1月1日各项改革措施密集出台。

                                                                                                                                                                          大家若想了解这次改革的背景,可以阅读《朱镕基讲话实录》中的相关文章。启示性的一篇是1993年4月1日的“防止通货膨胀要始于‘青萍之末’”,全面决策布置的一篇是6月9日的“加强宏观调控的十三条措施”,以及下半年先后就金融、财税、外汇、外贸问题的讲话。其中著名的“十三条”是建立市场经济秩序的军令状,全面配套改革的动员书。

                                                                                                                                                                          从1992年到1994年,我带领宏观司的同事,问题导向,分析制度原因,提出应对政策和改革方案,大都以内部报告形式报送,发挥了积极作用。在1995年,我将其中的主要报告编撰出版,书名为《宏观经济改革——1992-1994背景设想方案操作》。

                                                                                                                                                                          1993年下半年体改委宏观司的同志们全面参与了各方面的改革。我们同各部门有合作、有共识、有争论、有取舍。总的原则是在既有条件下,确保可操作,务必成功。更为复杂的问题留下接口,在进一步深化改革中逐步解决。在原则性问题上据理力争,绝不让步,不留遗憾。重要的取舍,在财政方面,将预算外财政收入并入预算内和预算管理规范化,都先放一放,重点是分税制。税制上以增值税为主体,消费税和资源税为配合,选择生产型增值税,并将零售业之外的服务业先排除在外。企业所得税分内外资两大类进行整合,个人所得税内外资企业职工并轨,但还实行分类所得税制。房地产税因没有条件建立,留在今后。争论最激烈的是外汇体制改革,我们力主汇率并轨,单一汇率决定于市场,强制结汇,银行间无形市场,近期目标是经常项下可兑换,收回一些超前的资本项下开放措施。幸好,有党中央、国务院的坚强领导,果断拍板,改革获得了巨大成功。

                                                                                                                                                                          这次全面配套改革是人类改革史上的一个奇迹。在严重通货膨胀的环境下,仅仅用不到半年的准备时间,建立起市场经济宏观管理体制框架,过热的经济趋于安定。这次改革建立的基础制度已有20多年了,十分稳定并不断改进。2008年1月1日起企业所得税统一,增值税转型扩围到去年全面完成。预算外资金已全部纳入预算,这个概念不存在了。规范的预算管理、国库集中收付制度全面建立起来。专业银行的政策性业务分离,转成上市商业银行。中央银行坚守货币政策当局的定位,金融监管不断完善,多层次金融市场已经建立。1996年实现了经常项下可兑换,有管理的浮动汇率体制初步成型。

                                                                                                                                                                          我能够亲身经历,冲在第一线深度参与这场伟大的变革,是人生一大幸事,也获得了更深的感悟。多方面的历练对了解国民经济运作的机制大有裨益,知道什么是最关键的、急需的,什么是可妥协,可适当推延的,减少了理想化色彩。但理想必须坚持,于国于民有利,要敢于冲在前面。

                                                                                                                                                                          致力于公共政策,有学必须有术。学问要扎实,不断掌握前沿理论。术也非常重要,就是各学科的基本原理要通晓,事实要掌握,政策的提出才不会让人不知就里,才是可操作的。这是我的第三点感悟。

                                                                                                                                                                          以上是我结合求学和工作后的三段经历,同你们分享的三点感悟。

                                                                                                                                                                          同学们,你们就要毕业了。你们中有的将从事公共政策。我们的制度还不够完美,资源配置效率、体制的公平性和可持续性仍有待提高,改革的路还很长。习近平总书记亲自主持制定的十八届三中全会文件,对各方面改革任务都有明晰的表述,有志于公共政策的同学们应当在实现宏伟蓝图中贡献力量。你们中有的会继续学术生涯,“追求真理、实事求是”,是我要送给你们的话。你们中有的会选择就业,我要告诉大家,现实没有那么完美,有时甚至是残酷的,你们要有高于一般的创造力,怀有梦想。但达到梦想的路并不只有一条,运用综合性、批判性、分析性的思维,就一定能帮助你们找到适合自己的人生道路。

                                                                                                                                                                          我们生于斯、长于斯,我们个人的事业是与人民的福祉和民族复兴联系在一起的。信守这一信念,拓展这一联系,就能找到自己最大的成功。我祝福你们!

                                                                                                                                                                          责任编辑:刘光博

                                                                                                                                                                          央视网消息(bf88必发娱乐联播):本台刚刚收到的消息,今天(2日)19点23分23秒,搭载着实践十八号卫星的长征五号遥二火箭,在中国文昌航天发射场点火升空。长征五号遥二火箭是长征五号第二发试验箭。此次任务将全面考核长征五号运载火箭的工程技术指标,是探月工程三期嫦娥五号探测器发射任务前的最后一次实战演练。

                                                                                                                                                                          这次发射,搭载的实践十八号新技术验证卫星,是我国自主研制的全新一代卫星平台——东方红五号的首颗验证星,大量采用电推进等世界航天先进技术,性能水平处于世界前列。

                                                                                                                                                                          【环球时报-环球网报道 记者 郭媛丹】根据美国福克斯bf88必发娱乐报道,7月2日,美国驻守日本的一艘导弹驱逐舰进入中国西沙群岛中建岛12海里。在巡航期间,美国导弹驱逐舰遭到中国军舰跟踪监视。

                                                                                                                                                                          这是特朗普政权上台后,美国军舰第二次擅自进入中国岛礁临近海域。美国太平洋舰队的bf88必发娱乐发言人马特·奈特在接受美国媒体采访时候没有证实该行动,但是表示,正如过去一样美国正在进行航行自由活动,未来也一样会进行。

                                                                                                                                                                          特朗普上任以来的首次此类行动发生在5月25日。当天,美国“杜威”号军舰擅自驶入中国南沙群岛美济礁邻近海域。

                                                                                                                                                                          目前,有关债券通的监管、交易与结算等各个领域的文件和相关规定都已经由相关机构正式发布,市场期待已久的债券通的完整框架和技术细节终于展示在海内外投资者面前。分析这些发布的各项文件,可以看出,债券通在许多环节和方面做出了明显的制度创新和探索,从而为国际投资者参与中国债市、促进中国债市的改革和开放,提供了新的推动力。

                                                                                                                                                                          一、债券通是中国金融市场对外开放的新突破,将在促进人民币国际化和吸引国际资本投资中国债市方面产生多方面的积极影响。

                                                                                                                                                                          随着中国金融转型的持续推进,债券市场在中国金融资源配置上发挥着越来越重要的作用,同时,债券市场的开放,也正在成为中国金融市场开放和人民币国际化的重要推动力。截至2017年3月末,中国债券市场以66万亿元的存量规模成为全球第三大债券市场,仅次于美国和日本,公司信用类债券余额位居全球第二、亚洲第一。但是总体上看,中国债券市场上的外资参与率还处于相当低的水平,如果可采取适当的中国债市开放举措,吸引更多的外资投资中国债市,不仅在短期内可促进国际收支的流入端改革,提高调节国际收支波动的能力,而且从中长期看,也会促进中国债市流动性的提升

                                                                                                                                                                          在外资参与债市方面,中国近年来开放步伐不断加快。2010年中国首次对境外合格机构开放银行间债券市场,翌年(2011年)再推出人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划,两年后(2013年)允许合格境外机构投资者(QFII)进入银行间债券市场;2015年实施多项措施,对便利境外投资者进入银行间债券市场起到实质性推动作用,具体包括:2015年5月,人民银行允许已进入银行间债券市场的境外人民币业务清算行和参加行利用在岸债券持仓进行回购融资;2015年7月,中国人民银行对于境外央行类机构(境外中央银行或货币当局、主权财富基金、国际金融组织)投资银行间债券市场推出了更为便利的政策,并明确其业务范围可扩展至债券现券、债券回购、债券借贷、债券远期以及利率互换、远期利率协议等交易;2016年2月,中国人民银行发布新规,放宽境外机构投资者进入银行间债券市场的规则,以及2016年5月进一步颁布详细规则,拓宽了可投资银行间债券市场的境外机构投资者类型和交易工具范围,取消了投资额度限制,简化了投资管理程序。截至目前,已有473家境外投资者入市,总投资余额超过8000亿元人民币。这些中国债市领域的开放探索,为当前推出债券通奠定了市场基础。但是,这些开放举措在吸引了一批国际投资者的同时,外资持有中国债市的比率依然低于2%,这明显低于新兴经济体和发达经济体债市开放的平均水平。客观地说,前述中国债市的开放渠道,主要适应于对中国债市较为了解、能够承担较高的运作成本来参与中国债市的外国央行和大型机构,而相对较低的外资参与率意味着对于为数更多的希望投资中国债市的中小投资者来说,需要探索新的开放渠道来吸引他们的参与,而且这些新的开放渠道需要回应他们在参与中国债市时所面临的一些挑战。债券通正是在这样的背景下推出的。

                                                                                                                                                                          2016年人民币正式被纳入国际货币基金特别提款权的货币篮子,占比为10.92%,这就为人民币计价的债券资产带来新的参与主体和资本流量,也相应提升了全球市场对人民币作为全球投资及储备货币的认受性,无论是官方层面还是私人投资层面,都可以促进国际机构对人民币计价资产的需求。但是,无论是从人民币在官方外汇储备中的占比,还是在外汇市场交易中的占比等,迄今为止都远远低于10.92%的水平。这也意味着,下一步人民币国际化的主要推动力,将主要来自于发展国际投资者可以投资的、多样化的人民币计价的离岸与在岸的金融资产,而债券市场开放将是其中最为关键性的环节之一。

                                                                                                                                                                          二、与已成功运行的沪港通、深港通一样,债券通的制度设计实现了以更低的制度成本、更高的市场效率,将国际惯例与中国债市的有效对接。

                                                                                                                                                                          在目前的金融监管框架下,中国主要有三条途径供境外投资者进入境内债券市场,分别为合格境外机构投资者(QFII)计划、人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划以及三类合资格机构直接进入内地银行间债券市场(CIBM)计划。与这些现有渠道相比,债券通在哪些方面实现了创新和突破,同时又在哪些环节回应了国际投资者参与中国债市的期待呢?

                                                                                                                                                                          (一)交易前:市场准入与并行通道

                                                                                                                                                                          目前债券通的境外参与者与已有渠道的投资者范围一致,参照2016年中国人民银行发布的3号公告,以注重资产配置需求为主的央行类机构和中长期投资者为主要参与者,体现出中国稳步持续推进人民币在资本和金融账户开放的战略,同时在市场准入、备案程序、资格审核等方面,为长期资本流入中国债券市场提供了新的选择,开辟了便捷的渠道。如果说现有的各种渠道主要能满足外国央行和大型机构投资中国债市的需求的话,债券通的制度设计,则可以主要针对的是那些希望投资中国债市、但是可能又不愿意承担过高参与成本的中小投资者,或者说,在债券通的投资渠道下,境外投资者不必对中国债市的交易结算制度以及各项法律法规制度有很深入的了解,只需沿用目前熟悉的交易与结算方式,这就降低了外资参与中国债市的门槛,使得债券通对于海外的中小机构投资者来说是更为“用户友好”的。

                                                                                                                                                                          第一,在债券通开通之前,境外投资者参与内地银行间债市主要通过代理结算的方式,即“丙类户”方式进入银行间市场,外资机构须委托境内的银行间债券市场结算代理人来完成备案、开户等手续,需要经过一定的入市备案程序。这些程序可能对于外国央行和大型机构来说并不十分困难,但是对许多中小机构投资者来说却在事实上成为参与中国债市的障碍。

                                                                                                                                                                          而在债券通的开放机制下,境外机构可利用境外的基础设施,“一点接入”境内债券市场,境外投资者并不需要开立境内的结算、托管帐户,也不需要在市场准入、交易资格等环节与境内主管部门直接接触,而是完全可以利用其在香港已经开立的现有账户直接接入内地债券市场,保证了从交易流程一开始就沿用其已经熟悉的国际法则和交易惯例,利用境外的金融基础设施来完成市场准入和备案流程,而不必重新熟悉与其长期交易结算习惯不同的中国内地市场运行规则。

                                                                                                                                                                          在具体操作中,债券通开放渠道下,境外由香港交易所和中国外汇交易中心合资成立的债券通平台,可以承担专业的入市辅导、材料审核等辅助性入市备案,入市备案的流程将由代理行下的20个工作日左右,大大缩短为3个工作日,通过境外债券通实体进入中国在岸的债券市场,运作程序更为符合国际投资者、特别是那些希望参与中国债市但是又不熟悉中国债市规则的中小机构投资者的交易习惯,可以推动其入市速度和效率明显提升。

                                                                                                                                                                          第二,通过QFII、RQFII以及CIBM渠道投资内地债券市场,在市场准入时,根据现有的监管要求,境外投资者有资金先期汇入、锁定期等要求,并且需要预先说明预算投资金额,并在后续交易中满足,这在一些场合可能会与一部分境外机构灵活运用资金的投资策略不一致,也是现实交易中影响境外机构参与境内债市意愿的因素之一。而债券通的市场准入中并没有这些约束要求,境外机构可以直接自行操作中国在岸的债券交易,使得境外机构在市场准入时面临更少的入市阻碍,在配置人民币资产时获得更大空间,这对于已经参与中国债市的外国央行和大型机构可能并不形成多大的吸引力,但是对希望参与中国债市的中小机构投资者来说,无疑会明显提升其参与中国债市投资的积极性。

                                                                                                                                                                          第三,债券通的入市渠道与现有的QFII计划、RQFII计划及三类合资格机构渠道并行不悖,可以满足境外投资者不同类型的投资中国金融市场的需求。境外投资者可以在QFII计划、RQFII计划、三类合资格机构渠道以及即将开通的债券通等多重渠道之间进行灵活选择。可以预计,债券通开通后,境外投资者可以更好地根据自身策略进行选择不同的投资渠道,有的投资者可能会把新增的债市投资渠道放到债券通渠道投资,这样也就可以把调整出来的QFII、RQFII额度,运用到股市等其他领域,进行多元化的中国在岸金融市场的资产有效配置和产品开发。沪港通和深港通开通之后,境外投资者的投资渠道选择就出现了类似的微调,这说明现有的开放渠道是相互补充、并服务于不同的投资需求和不同类型的投资者,并不能说是简单的相互替代关系。

                                                                                                                                                                          如果债券通开通后,现有的三大债券投资渠道也逐步放宽额度管理、投资者资格管理、资金汇兑方面的要求,也可以说,这也意味着中国内地债券市场开放在债券通的带动下得以继续深化,这也会对人民币国际化和中国资本项目开放带来重要的推动作用。

                                                                                                                                                                          (二)交易中:价格发现与信息沟通

                                                                                                                                                                          从交易方式来看,当前中国境内债券市场主要提供了提供询价、点击成交和请求报价(RFQ)交易等三种方式。由于中国债市的询价模式以线下交易为主,对境外机构而言,债券交易可以说是相对不太容易深入了解的市场领域。而在债券通机制下,境外投资者在境外平台上可以与做市商开展请求报价方式(RFQ)的银行间现券买卖,由做市商据以报出可成交价格,境外投资者选择做市商报价确认成交,这个价格形成过程对于那些对中国债市还不是十分了解的境外中小机构投资者看来,交易信息更为简单易行,而且相对来说更透明对称,更有利于价格发现。

                                                                                                                                                                          另外,在代理行模式下,境外投资者不能直接与中国境内的对手方进行交易,只能委托中国境内的代理行代为交易。而在债券通机制下,境外投资者可以运用其熟悉的海外电子交易平台、操作界面和交易方式,自主选择做市商报价,自主决定买卖时点进行交易,因此,这些境外投资者在通过债券通参与中国债市投资时,在具体操作时并没有什么明显的制度转换成本,这对于那些对交易成本十分敏感的境外中小机构投资者来说是十分重要的。目前,境外机构主要使用的海外电子交易平台(Tradeweb,Bloomberg(彭博))等,在经过中国人民银行的认可后,在系统准备就绪后就可接入“债券通”的交易平台。境外机构在不改变交易习惯的情况下,可以直接与境内机构进行询价、交易,使得整个交易过程更加透明高效。

                                                                                                                                                                          从整个市场运行的不同环节看而言,通过债券通渠道,境外投资者交易在之前的“丙类帐户”的代理交易模式继续行之有效地实施的同时,还多了一种直接交易的模式选择,对于特定的境外投资者、特别是对中国市场不太了解的中小机构投资者来说,在一定程度上降低了代理成本和沟通成本,交易效率明显提高,有利于改善市场流动性水平。

                                                                                                                                                                          (三)交易后:法律合规与托管结算

                                                                                                                                                                          目前中国内地债券市场采用的是“一级托管制度”,这是经过长期实践探索出的、符合中国债券市场特点的重要市场制度。不过,目前境外市场长期形成的交易惯例是名义持有人制度和多级托管体系,这种巨大的制度差异为境外机构参与中国债券市场带来了一定困难。国际市场经过多年的融合发展形成而来的多级托管体系和名义持有人结构,使得境外机构投资者已存有较强的路径依赖。如果操作模式出现显着变化,境外机构投资者所在的市场监管部门、机构内部的法律合规与后台运作都将面临很大的调整困难,从而有可能制约一部分中小型海外机构参与内地债券市场的进程。

                                                                                                                                                                          债券通以国际债券市场通行的名义持有人模式,并且叠加上中国的托管制度下所要求的穿透要求,实现了“一级托管”制度与“多级托管体系”的有效连接。以中债登和上清所作为总登记托管机构,香港金管局的债务工具中央结算系统(CMU系统)作为次级托管机构,负责帮助境外投资者在中债登和上海清算所开立的账户进行结算。这样,境外机构就可以在不改变长期沿袭的业务习惯、同时有效遵从中国内地市场制度的前提下,实现操作层面与国际惯例接轨,有效降低了不同市场体系对接的交易成本,也有利于在债券通开通后进一步发展与之相关的金融产品和商业模式。

                                                                                                                                                                          从法律框架兼容性角度来看,在原有的开放渠道下,如果发生债券违约等情况,境外投资者需直接通过中债登和上清所履行相关权利,相关法律仲裁、诉讼、索偿等将在中国的法律框架下进行,这与海外市场目前惯用的法律体系有着明显的区别,存在法律、会计制度方面的一些障碍,对于一些中小型机构投资者也形成了进入市场的成本。而债券通明确了相关交易结算活动将遵守交易结算发生地的监管规定及业务规则,在名义持有人制度下,如果发生债券违约,境外投资者可以国际法律体系和托管协议约定与托管机构进行处理,无需自己行权,亦无需自行去了解中国法律体系及相关流程,体现出遵循当地法律、规则及投资者交易习惯的主场原则。

                                                                                                                                                                          同时,债券通跨境资金流动的管理方法是由香港金管局CMU作为名义持有人在境内银行间债券托管机构开立资金和债券结算账户,集中处理跨境债券交易的托管和交收,从而保证了资金在安全、透明、封闭的环境下流动,有利于在开放环境下更好促进国际收支平衡。

                                                                                                                                                                          三、债券通有助于以可控的方式进一步提升中国债市的开放程度,强化和巩固香港离岸人民币中心地位,构建围绕债券通的在岸和离岸人民币产品生态圈,为人民币国际化带来新的动力。

                                                                                                                                                                          如同已经成功运行的沪港通、深港通制度框架一样,债券通的总体框架设计,实现了相对封闭的设计,使得由债券通推动的市场开放进程是总体可控的,可以说是以创新的方式提高了中国债市的开放程度。这种债市开放程度的提高,不仅包括监管机构与国际市场的联系更为紧密,也包括在岸的金融基础设施(包括交易和结算机构等)的参与主体更为国际化,中国境内的金融机构也可通过债券通与广泛的境外机构投资者产生更为密切的业务联系,这就为中国金融机构下一步更深入地参与海外市场奠定了基础。

                                                                                                                                                                          债券通的推出对香港的影响更是深远。香港已经是全球最为成熟的离岸人民币中心,对于人民币的使用已不仅仅局限在最初跨境贸易结算,境外人民币的投资功能、融资功能、风险对冲功能都得到了较大发展,离岸人民币外汇交易量持续增长。沪港通和深港通先后启动,以及交易总限额取消等为内地资本市场开放提供了新的管道。但是,债市是香港金融体系的短板,债券通的推出有利于增强香港金融市场的这个短板,如果将来债券通的南向通开通,相信债券通对香港债市、以及整个金融体系的带动作用将更为明显。

                                                                                                                                                                          由于债券市场的交易特点,可以预计,香港交易所与中国外汇交易中心合资成立的债券通公司预计不会从这些交易中获得明显的盈利,而是更多地发挥一种市场培育者和组织者的公共职能。但是,债券通的开通,以及债券通合资公司的平稳运行,对于中国在岸和离岸债券市场的影响却是深远的,其突出作用预计表现在,债券通的启动有望同时在离岸和在岸的金融市场上,带动一个与债券配置相关的生态圈的形成。债券市场作为主要由机构投资者参与的市场,其交易与金融衍生品交易和风险管理需求密切相关,也对评级等专业中介服务的需求直接相连。债券通的启动,对于在岸和离岸债市的带动作用,更大程度上就表现为对债券通相关的金融衍生品市场、评级专业服务等的带动作用,这将使整个市场得益更多。

                                                                                                                                                                          目前,中国境内的衍生产品市场已经具备一定深度和流通性,可供交易的外汇产品种类繁多(包括现货、远期、掉期及期权等),国债期货等产品,也为人民币利率风险对冲提供了支撑手段,近期随着境内外汇市场进一步开放,一些合格境外投资者也可直接使用境内的衍生品。与此同时,香港市场也已推出了包括人民币外汇现货、远期、掉期及期权等一系列产品,可便利外资参与者对冲持有的中国债券资产及外汇波动风险。2017年4月香港市场已推出了全球第一个离岸的五年期中国国债期货合约,为境外投资者提供规避利率风险的对冲手段,有助于国际资本利用债券通的开放渠道进一步流入中国债券市场。目前境外机构投资者主要参与的是利率债,随着外资逐步参与信用债,可以预计,对于违约风险的风险管理需求也会相应上升,进而会催生相应的风险管理产品的发展。

                                                                                                                                                                          债券通本身不仅为境外投资者提供了一个符合国际惯例的交易、结算平台,为中国债市的开放提供了一个更为便捷的开放渠道。可以预计,随着债券通的启动,围绕债券通提供专业支持的风险管理产品、评级等专业服务也会随之获得巨大的发展动力,从而为金融市场的发展带来新的发展空间。对于香港市场来说,债券通更大的价值在于促进了香港作为国际金融中心在债市发展上的不足,香港离岸市场也已相应发展出更多与人民币全球配置和跨境流动相适应的市场工具和管理手段,这也可以为境外机构持有人民币债券提供专业。

                                                                                                                                                                          (作者系中国银行业协会首席经济学家、北京大学汇丰商学院金融学教授。文中观点仅仅代表作者个人作为研究人员的看法,不代表任何机构的意见)

                                                                                                                                                                          向力力对前段救灾应急工作给予了充分肯定,他说,灾情发生后,各级党委政府高度重视,省减灾委各成员单位反应迅速,措施得力,民政部门在救助受灾困难群众、保障他们的基本生活等方面做了大量工作,功不可没。通过省减灾委统筹协调,各部门和地方通力协作,极大地减轻了灾害损失,较好地形成了救灾合力,有效地保障了受灾群众的基本生活,探索创新了工作机制,做到了最大程度地减少了灾害风险,最大程度地减轻了灾害损失,高效率地救助了受灾群众,防汛救灾工作取得了阶段性胜利。

                                                                                                                                                                          向力力指出,当前我省正处于主汛期,灾害形势十分严峻。省减灾委各成员单位要认真贯彻落实中央和省委、省政府关于抗灾抗灾的指示精神,继续发扬攻坚克难、吃苦耐劳、连续作战的优良作风,进一步坚定信心,强化措施,凝聚力量,共同打赢抗灾救灾这场硬仗,以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。

                                                                                                                                                                          向力力强调,做好后段防灾减灾救灾工作,一要进一步加强组织领导。地方各级党委、政府发挥主体作用,承担主体责任,统筹做好防灾减灾救灾各项工作。二要进一步明确部门职责,完善联动工作机制,民政部门要牵头协调,保障好灾民基本生活;财政、水利、卫计、交通、国土、建设、气象等相关部门要各司其职、密切配合。三要进一步压实工作责任。下半年,还可能出现旱情,或者局部地区洪涝、旱灾交替出现。各级各部门一定要牢固树立防大汛、抗大灾、抢大险的意识。各有关单位要压实责任,切实做好应急值守工作,确保人员到岗到位。民政、防办、国土、气象、农业等部门要加强沟通协调和灾情会商。四要进一步加强宣传引导。要宣传我们抗灾、救灾取得的成绩、成效,鼓舞大家的信心,振奋大家的精神。五要进一步落实救助措施。首先,各级民政部门要切实履行减灾委办公室的职责,扎实开展灾情评估。其次,要扎实开展灾害救助,确保受灾群众有饭吃、有衣穿、有干净水喝、有临时的安全住所、有病得到及时医治。第三,要提前谋划灾后重建。灾情稳定后,要迅速摸清房屋倒损底数,科学合理制定重建方案,抓好政策资金整合,有效对接社会资源,迅速组织开展生产自救,重建家园。

                                                                                                                                                                          向力力在会议现场通过视频连线分别与桃江县、涟源市政府负责人进行了视频对话,仔细询问了当地的灾情、受灾群众安置救助情况,以及各地救灾应急工作还存在的困难和问题,两县市负责人一一给予回答,向力力勉励各地再接再厉做好防灾救灾工作,夺取防汛救灾的全面胜利。

                                                                                                                                                                          省政府副秘书长黎咸兴主持会议,省民政厅副厅长邓磊汇报了全省当前灾情和救灾应急工作情况,省财政厅、省国土资源厅、省住建厅、省水利厅、省农委、省气象局有关负责人作了发言。省委宣传部、省交通运输厅、省商务厅、省卫计委、省红十字会分管负责人和联络员,长沙市政府、湘潭市政府分管副市长、民政局长参加会议。